嘉汇优配 “广州第一芯”迎IPO大考盈利还得等两三年

　　6月15日粤芯半导体将迎创业板IPO上会。作为广东首家量产12英寸晶圆企业，公司聚焦成熟制程，产能持续扩建。其营收连年高增，但成立八年累计亏损超百亿元，高度依赖政府补助。公司预计最早2029年实现盈利，本次募资将投向产线与技术研发。

　　6月15日，粤芯半导体技术股份有限公司（下称“粤芯半导体”）创业板IPO将上会迎考。

　　作为广东首家量产12英寸晶圆企业，公司聚焦成熟制程，营收连年高增，但成立八年累计亏损超百亿元，高度依赖政府补助，公司预计最早2029年实现盈利。

　　八年累亏超百亿

　　资料显示，粤芯半导体成立于2017年，是广东省自主培养且首家进入量产的12英寸晶圆制造企业，是国内稀缺的“集成电路、功率器件、光电融合”三位一体特色晶圆代工平台。

　　目前粤芯半导体拥有两座12英寸晶圆厂，规划产能合计为8万片/月，此外，已启动建设一条规划产能为4万片/月的12英寸集成电路数模混合特色工艺生产线，即第三工厂（粤芯四期），建成后，该公司总产能将达到12万片/月。

　　通俗来说，晶圆厂数量代表着产能规模，工艺节点决定着能做的芯片的精细程度，比如2nm、14nm是高端工艺，主要做手机、电脑的高性能芯片；55nm、65nm、180nm是成熟工艺，主要做电源管理、汽车电子、传感器这类“不追求极致性能，但要稳定可靠”的芯片；工艺平台/产品应用代表着做什么类型的芯片，比如逻辑芯片、电源管理、MEMS传感器、IGBT（功率器件）等，对应不同的下游行业（手机、汽车、工业、消费电子等）。

　　对比和同行可比公司上述方面的情况，台积电、联华电子有超过10座以上晶圆厂的庞大产能，格罗方德、中芯国际、华虹宏力的晶圆厂数量也是粤芯半导体的两倍以上，粤芯半导体和晶合集成、芯联集成、燕东微属于同一梯队（2座厂）；头部大厂覆盖2nm-0.5μm的全节点工艺布局，牢牢占据着从高端逻辑芯片到成熟功率器件的全市场版图；而粤芯半导体不做最先进的高端芯片工艺，作为聚焦成熟制程赛道的参与者，工艺节点覆盖180nm-55nm，主攻混合信号、电源管理、功率器件等适配消费电子、汽车电子、工业控制和人工智能领域的刚需产品。

　　也就是说，相较于头部厂商的全链条覆盖，粤芯半导体虽不具备先进制程的技术优势与规模化产能，但其聚焦成熟工艺的路线，正契合当前汽车、工业等下游市场对稳定可靠芯片的旺盛需求，在细分赛道具备明确的生存空间与客户基础。

　　业务规模方面，粤芯半导体与台积电、联华电子、格罗方德、中芯国际等同行业领先企业仍存在较大差距。

　　2023年—2025年，公司营业收入分别达10.44亿元、16.81亿元、25.82亿元。近三年公司营业收入年均复合增长率高达57.3%。2026年一季度，粤芯半导体营收达8.05亿元，较同期上升71.95%。

　　虽然营收高企，但粤芯半导体尚未实现盈利。报告期内，粤芯半导体的净利润分别为-19.17亿元、-23.27亿元、-24.9亿元，三年合计亏损了67.34亿元。2026年一季度，公司归属于母公司所有者的净利润为-5.91亿元。截至2025年末，粤芯半导体的未分配利润为-100.81亿元，成立八年累计亏损已超百亿元。

　　从业务上看，粤芯半导体主要经营集成电路代工、功率器件代工等两大业务，其中集成电路代工产生的销售收入分别为75585.59万元、130971.78万元、197544.22万元，分别占当期主营业务收入的74.05%、80.26%、78.68%，占比在八成左右，是公司最核心的业务。

　　2029年实现盈利？

　　期间，作为“广州第一芯”，粤芯半导体获得了政府部门的大力支持，其中包括大量的政府补助。报告期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别为53690.93万元、25332.66万元、41270.23万元，三年合计约为12.03亿元。

　　然而，成立七年的粤芯半导体如何实现扭亏为盈成为投资者最为关注的问题之一，这也是其登陆创业板后需要面临的考验。

　　对此，公司作出的预测是2029年实现盈利。公司在招股书中表示，基于预测期内营业收入保持持续增长、毛利率逐步回升、产能建设和爬坡进度、研发项目成果转化和市场开拓满足原有规划，并可如期获得合理水平的政府补助等假设情形下，预计公司最早将于2029年实现扭亏为盈，该盈利结果包含政府补助带来的收益。若公司不能有效应对前述情形导致营业收入或毛利率低于预期、或政府补助的取得情况不及预期，则公司可能在2031年及以后实现盈利。

　　粤芯半导体此次创业板IPO，拟募集资金主要投向12英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目（三期项目）、特色工艺技术平台研发项目等。

　　此外，截至本招股说明书签署日，粤芯半导体持股5%以上的股东包括誉芯众诚、广东半导体基金、广州华盈、科学城集团、国投创业基金，持股比例分别为16.88%、11.29%、9.51%、8.82%和7.05%。